| 理性投资 研究先行 “莞香八号”基金成立 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
理性投资 研究先行
莞香八号私募证券投资基金成立
一，居民资产保值增值需求强烈，二级市场投资前景良好
当前，我国经济高质量发展取得积极进展，经济总体平稳、稳中向好的基本面没有改变。我国就业、居民收入等主要民生指标表现良好，全国居民人均可支配收入增长6.1%，与经济增长基本同步，居民和企业资产保值增值的需求愈发强烈。过去十余年间，中国居民资产配置的主要方向是房产。居民财富配置较为失衡，存在一定的调整空间。根据国家统计数据显示，中国家庭在房产上的配置金额超过家庭总财富的7成。从GDP、市值、地产三者的数值比例来看，美国三者为1：1：1；而我国大概是1：0.7：5。但从前年开始，房地产投资的逻辑发生变化，中央坚定推动“房住不炒”，以投资为目的的房地产交易受到全方位的限制，房地产回归居住属性的趋势愈加明显。关键是，房地产价格经过连年的上涨，居民对房地产的承受能力逐步达到极限。因此，居民财富配置可能会在这两年出现一个分水岭，每年新增的再投资只要对股市多出一部分，对于股市的帮助就会显现出来。 与此同时，资本市场日益完善，资产配置日趋多样化与个性化，投资理财越来越平民化，人们能通过多种多样的方式进行财富管理，以获得良好的收益。资本市场规模足够大，截至2017年末，我国金融机构资管规模达到125.67万亿元。中国基金业协会的统计显示，截至2018年底，基金管理公司及其子公司、证券公司及其子公司、期货公司及其子公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约50.5万亿元。这些资金大部分投向债券、股票市场，当然还有不少非上市的股权投资以及非标投资。资本市场流动性高，且市场门槛较低。整个股市的估值基础在不断夯实，股市走势与企业盈利的关联度越来越高。随着相关制度的完善和科创板的启动“开张”，中国股市在成为“自主创新的发动机、产业升级的推进器”的同时，也将成为“宏观经济的晴雨表”和“国民财富的聚宝盆”。很大一部居民有着将存款从银行转入股市的意愿。在这样的时代背景下，“莞香八号私募证券投资基金”应运而生了。 图一：我国主要股票价格指数和股票市场市盈率 二，“莞香八号私募证券投资基金”成立公告 根据《证券投资基金法》和《私募投资基金监督管理暂行办法》等法律法规的相关规定和要求，广东莞香资本投资有限公司成立了“莞香八号私募证券投资基金”，该基金已向中国证券投资基金业协会备案，并获准发行。 “莞香八号私募证券投资基金”发行管理人为广东莞香资本投资有限公司，资产托管人为国泰君安证券股份有限公司。详细产品要素如下：
三，“莞香八号”基金主要投资领域
“莞香八号私募证券投资基金”主要的投资领域是医药、消费与科技等。 （一）医药 医药保健作为人类一种基本需求，具有一定的刚性特征，随着我国经济社会的发展与人民收入的增加，广大人民生活水平相应提高，居民保健意识逐渐提升。我国医疗消费需求的上升趋势将保持较长时间，市场需求越来越大。同时，群众不仅需要高水平的医疗技术，还需要人性化高质量的服务。2019年上半年医药生物行业合计实现营收8319.56亿元，同比增加17.76%；实现扣非净利润610.04亿元，同比增加6.30%；实现归母净利润702.34亿元，同比增加6.96%。2019年1-8月样本医院端依然呈现较快增速，医药行业景气度较高。从医药上市公司整体情况来看，2019年Q1-Q3整体的收入增速14.03%、净利润增速11.72%、扣非后净利润增速6.30%，业绩整体承压。Q3扣非后净利润增速8.19%（2019H1为5.47%），Q3单季较上半年改善幅度较大。从各子行业的收入端来看，子行业增速呈现分化状态，政策免疫子领域及龙头个股表现突出，医药行业已进入结构优化、百花齐放的时代，医疗器械和医药商业板块行业逻辑将持续兑现。当前，药审改革开启后，医药行业在医疗、医保、医药不同角度确立新的行业规则，其中重要特点是回归医药行业的本质，并逐步和国际接轨，开启医药新时代。随着国产替代、分级诊疗及集采政策的逐步落实，医药生物领域将发生巨大变化，并带动相关领域的发展。 图二：医药制造业主营业务收入和利润总额累计同比增速（2011-2019Q3） （二）消费 消费在我国经济中占据举足轻重的位置。随着居民消费结构的升级，消费行业在增量市场和集中度提升两个维度都存在投资机会。2019年以来，消费虽整体承压，但结构升级较快。我国居民人均教育文化娱乐消费支出占比持续提升，2019年Q1-Q3为1766元，占人均消费支出的比重为11.4%。2018年我国城镇化率达59.58%，城镇化的不断推进有利于提高消费水平，推动消费升级。城镇人口有更强的消费意愿与能力，且更加注重品质消费和服务型消费。尤其是收入初期增长阶段，居民的边际消费倾向更大，基数较低的情况下，对整体消费的影响也更大。居民消费观念已发生明显的边际改善，消费能力较以往也有大幅的提升，小城市消费升级迹象显现，效应将逐步扩大。中国人均GDP于2010年前后进入5000-10000美元区间，参照美国消费行业发展经验，我国已经进入消费品牌化时代，优质消费品牌相继涌现，未来有望迎来品牌成长的黄金时期。消费子行业分化，龙头企业护城河较深，保持良好的竞争优势，具有很高的投资价值。 图三：居民人均教育，文化娱乐消费支出占比提升 （三）科技 中国逐步进入后工业化及现代化阶段，技术密集型产业迅速发展，科技创新成为产业发展主要驱动力。科技强国战略是实现国家经济结构转型从经济大国走向经济强国的必由之路。由于我国具有独特的制度优势，科技强国的愿景有望在举国上下的共同努力下早日实现。从国家集成电路产业投资基金募资数千亿元到国产化浪潮的不断推进，从中国制造2025计划的提出到重点服务科技企业的科创板开闸，无不体现了我国制度优势的强大行动力。目前根据《我国科技人力资源发展状况分析》的统计数据，我国科研总人数逐年增加，到2017年已经达到了8705万人，同比去年同期增加约400万人；2017年每万人口中科技人力资源数为626万人，同比去年同期增加了约26万人。放眼全球，根据OECD的统计，我国的科研人员指标达了174万人年，超越了美国的137万人年。从科研经费投入来看，我国对科研方面的投入呈逐步上升趋势，且还有很大上升空间。2018年总体的科研经费投入为19678亿元，同比增长11.8%，从目前的数据可以看出来，在国家总体经济进入L型发展状态后，科研经费的增长远超过国家GDP的增速，国家对于科技的投入倾斜明显。中共中央办公厅和国务院办公厅11月24日印发的《关于强化知识产权保护的意见》，是首个以中共中央办公厅、国务院办公厅名义出台的知识产权保护工作纲领性文件。未来我国知识产权保护能力和保护水平有望迎来空前的提升，尊重知识价值的营商环境更加优化，知识产权制度激励创新的基本保障作用得到更加有效发挥。展望2020年，5G时代将至，IDC、服务器、网络安全、车联网、AI 等行业有望进入全新发展阶段。广阔的发展空间、快速的业绩成长将持续激发市场投资热情，预计网络安全、云计算、安全可控、医疗信息化、DC/EP 产业链、知识产权保护等科技企业具有高景气的特征。 图六：2011年至2017年我国科技人力资源总量 图七：我国历年研究与试验经费支出情况 四，“莞香八号”基金主要投研团队
经过多年积累，莞香资本已拥有一支既富理论造诣又经市场锤炼的投研团队。投研团队创新进取、作风严谨、团结协作，所有成员具有良好的教育背景、丰富的从业经验和优秀的过往业绩。核心成员来自于国内大型券商、银行和投资机构，金融从业经历十多年，具备丰富的市场研究与投资管理经验。 现任莞香资本总经理，基金经理江国栋，拥有十五年证券投资经验，经历过多个市场周期。2008年至2011年从事家族办公室财富管理，2012年创立莞香资本，是国内较早从事私募基金行业的资深专业人士，在投资研究管理、证券投资分析、私募产品开发、高端财富管理等领域具有丰富的实操经验。长期致力于权益类资产的基本面研究，擅长从深度对企业的内在价值进行评估，从广度对企业的成长潜力进行解读，深耕医药、消费等领域，对投资哲学有深刻的思考，秉承“用时间守望价值，以信念伴随成长”的投资理念，坚定拥抱杰出资产，实践于中国证券市场，投资杰出的成长型上市公司，为基金持有人的财富安全与增值保驾护航。 五，“莞香八号私募证券投资基金”合格投资者认定标准
根据《私募投资基金募集行为管理办法》，私募基金的合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的机构和个人： （一）净资产不低于1000万元的机构； （二）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。 前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。 六，“莞香八号”基金申购，认购流程
（一）签署资料 1、合同（一式三份）：P66页签字、填写证件号码，最后P71页填写基本信息、申购金额、银行账户信息（进出款必须用该卡）。 2、风险揭示书：最后两页的“【_____】”和“自然人签字”处签字。 3. 投资者风险承受能力调查问卷 4. 投资者冷静期确认函 5. 投资者承诺函 （二）打款提示 1、募集账户（合同P8页）： 募集账户名称：国泰君安运营外包户 募集账户账号：30200339012068 募集账户开户银行名称：平安银行股份有限公司上海分行营业部 2、打款时请备注：“某某认购莞香八号私募基金”。 （三）需要回收资料 1、身份证复印件（正反两面）*1份 2、银行卡（或存折）复印件*1份 3、投资人保存1本合同 备注：认购后有24小时冷静期，冷静期内可以取消认购。 七，“莞香八号”基金净值查询流程
（一）登录国泰君安投资者服务平台，网址：https://pb.gtja.com/equerying/
（二）填写投资者个人信息，首次登录密码为初始查询密码 ·客户初始查询密码为开户证件号码最后六位数字，如果开户证件号码出现非数字字符用0代替，不足6位的在左侧用0补位，如： ·A:身份证：3207xxxxxx12345X(区分大小写) 查询密码为：123450 （非数字英文字符用0代替） ·B:军官证：SHD1234 查询密码为：001234 ·C:军官证：沪字第123456号 查询密码为：345600 （中文字符“号”用2个0代替） ·D:其他证件：12345(A) 查询密码为：345000 （英文括号符用1个0、A用一个0代替） ·E:其他证件：12345（A） 查询密码为：500000 （中文括号符用2个0、A用一个0代替） （三）首次登录，系统提示填写[邀约码]，请联系莞香资本工作人员提供；非首次登录，系统提示填写[校验码]，校验码为莞香八号备案编码“SJF568”。 （四）首次登录成功后系统会提示修改密码，请投资者自行修改
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