经济观察报就基金业陷概念炒作一事采访莞香资本江国栋

  导语:截至6月21日,尚有87只基金产品处于受理状态。从多只受理的基金产品信息可知,这场创新大战正在持续深化,由原来的产品创新蔓延到渠道创新,甚至进化到产品与渠道的联动创新。

  经济观察网 记者 吴侨发 浮动费率创新再下一城,在富国基金首选债基产品后,中欧基金试水权益类产品。事实上,类似浮动费率创新大战并非孤例。随着新《基金法》的实施,基金公司产品创新加速。6月25日,证监会统计显示,伴随6月上半月23只创新基金加入,市场呈现半年来32只创新基金同台竞技的火爆场面。

  “基金公司牌照放开之后,基金公司想办法改进产品设计。产品有特色,才可能有市场。”南方基金首席策略分析师杨德龙指出,“如果基金公司发行的产品没有特色,没有什么新颖性,那很难发出来。”

  如今,创新大战刺激着各家基金公司。大基金公司快马加鞭,小基金公司弯道超车,新基金公司不甘落后。截止6月21日,尚有87只基金产品处于受理状态。从多只受理的基金产品信息可知,这场创新大战正在持续深化,由原来的产品创新蔓延到渠道创新,甚至进化到产品与渠道的联动创新。

  不过,创新下的隐忧却不断浮现。先是天弘基金深陷备案风波,后是国泰基金的黄金ETF,因金价不断下跌而无法做空。杨德龙认为,“在产品设计上,避免做一些风险大的产品。如果给客户带来巨额亏损,那这样一只产品可能影响整个公司的产品发行。”

  主打个性牌

  6月24日,沪指暴跌5.3%击穿2000点,收报1963点,单日跌幅创近四年来新高。伴随市场震荡走低,不少权益类基金投资人在损失投资本金的同时,还在支付着固定不变的管理费率。

  不过,近期获批的中欧成长优选基金,弥补了权益类浮动费率基金的缺口。中欧基金人士告诉记者,该产品是在以固定费率计算基本管理费的基础上,允许基金根据特定业绩考察期间内实际业绩表现相对于业绩比较基准的差异,围绕基本管理费等比例增加或减少浮动管理费的收费模式。

  为了促使基金管理人与基金投资人的利益保持一致,中欧在产品设计上作出一些制度安排。其股票仓位占基金资产的比例为0-95%,在市场出现极端行情时可充分规避风险。选择三年期定期存款基准利率(税后)为基金业绩的比较基准,致力于为投资者赚取绝对收益。基金管理人的股东还将运用其固有资金认购本基金份额的金额不低于1000万元,认购的基金份额持有期限不低于三年。

  金鹰基金产品总监曾长兴指出,“费率浮动在海外公募领域,这么多年不是主流。随着公募差异化时代到来,关键是如何平衡小众和大众,费率浮动在这方面有所突破。”

  中欧基金在产品品种选择上,没有选择风险相对较小的债券。“在浮动费率产品的开发方面,我们认为,在权益类基金上进行费率改革和费率创新显得尤为必要。”中欧基金人士说。

  同样是费率创新,富国基金的出牌却有所不同。5月31日,富国基金推出国内首只浮动费率债基富国目标收益一年期纯债基金。富国基金在产品品种上,最终选择债券。富国基金产品开发部总监黄晟告诉记者,主要是因为债券定期开放的模式,易于计算业绩,且其风险相对较小。

  通过浮动费率的差异化创新,中欧与富国展开市场争夺。据黄晟介绍,富国目标收益一年期纯债基金,“目前这只产品每天有2到3个亿的资金规模增长。”而中欧基金强调,以“中欧成长优选回报”为代表的浮动费率权益类基金,有可能逐步展现其严格控制下行风险,致力于实现绝对收益的的特征,从而得到愈来愈多的投资人认可。

  创新大战正酣

  如今,基金创新大战正由产品创新蔓延到渠道创新。6月13日,天弘基金和支付宝合作定制的天弘增利宝货币基金在支付宝页面中推开。在基金公司眼中,余额宝就是基金公司的销售渠道。江国栋表示,“国内很多基金产品买卖是有门槛的,而天弘增利宝货币基金的门槛低,老百姓通过余额宝就可以购买。”

  “天弘基金这次敢为天下先,销售渠道的创新将成为潮流。”在江国栋看来,基金公司在销售传统渠道上遇到瓶颈,如银行渠道费用越来越高。“他们把产品通过互联网进行销售,未来市场会很大。一是节省成本,二是增加产品透明度,非常清晰了解到规模有多大,投资能力有多强。”

  在余额宝示范效应下,更多基金公司掀起类似渠道创新大战。江国栋指出,“其他基金公司会跟其他互联网合作,比如跟腾讯合作销售金融产品。”腾讯财付通目前支持直接到南方基金、鹏华基金等网站开通基金账户,且财付通账户可与其关联,关联后可以一键管理多个基金账户。且基金申购费一律四折,24小时可操作,还可进行基金转换。

  相比产品或渠道的单独创新,大基金公司正在磨刀霍霍,试图实现产品与渠道的联动创新。如南方基金虽被证监会责令整改的3个月,但其在创新方面积极筹备。近期,南方基金成为率先与财付通达成合作的第一家基金公司。由于财付通拥有庞大的客户群体,通过与财付通强强合作,可以激活巨大的第三方支付存量客户的投资需求。

  除了销售渠道,在产品线联动创新方面,杨德龙透露,南方基金今后将挖掘在指数方面的非主流指数,现在指数多数是沪深300为主,而行业指数比较缺乏。“行业的基金将来有好的发展,比如说新能源行业将来能够做一些行业基金,这也是一个创新的方向。”杨德龙还透露,“在固定收益类型产品,也可以做一些银行理财产品。由于银行理财受到央行的监管,出了一些问题,所以这一块市场有可能会逐渐让出来。”

  创新下的新挑战

  不过,在创新的催化下,基金公司的隐忧却不断浮现。

  随着公募进入创新时代,基金公司对产品设计人才特别渴求。据某猎头公司张云透露,广东一家综合基金公司急聘基金高级产品设计,年薪60万以上。即使出高薪,也很难招到人。“现在全行业都在搞创新,产品创新首当其冲,这块人才市面上很少。”

  面对创新时代下的人才挑战,江国栋指出,“人才方面要不断吸纳,不能用传统管理方式来管理创新经理。要由专业的人做专业的事。做期货的,让期货的基金经理来做。”据张云透露,他目前正在猎聘的职位,“产品设计经理除了要熟悉基金产品及设计流程,掌握基金市场各类产品发展趋势和设计理论,还应具有较为丰富的实践经验。”

  即使如此,在产品设计上仍难免存在一些问题。6月21日,上线十余天的余额宝深陷备案风波。当天上午证监会基金部进入天弘基金公司现场了解核实,包括客户的信息资料是否由基金公司掌握。因为这涉及判断是支付机构还是基金公司在从事销售的问题。杨德龙指出,“产品创新一定要符合法规,不要和基金法冲突。如果有冲突的地方,涉及到非法募资,或者说承诺收益,这样的话监管部门就不会批。”

  杨德龙表示,基金公司还面临的挑战是,“推出的产品能不能符合投资者的要求,能不能发得出去,如果发行不到规模的话,那你的产品发行就失败了。”6月9日,华安和国泰均声称获得证监会关于黄金ETF的批文。但不可否认,自4月国际黄金价格跳水后,金价近期已暴跌到1300美元附近。在这背景下,无法做空是黄金ETF不能弥补的缺陷。

  只有黄金上涨,黄金ETF才能获得收益。不然租赁所获得收益无法弥补黄金下跌所带来的亏损。曾长兴对这点深有感触,“不可能为了差异化而创新,根本是在于提供投资收益。在这个基础上,提供差异化是有必要,但不能掩盖背后的东西。”

  由于创新与风险并存,江国栋称,“当风险出现后,基金公司有没有兑付能力,有无赎回能力。”为了避免出现较大的市场风险,杨德龙指出,“在产品设计上,要控制风险,避免做一些风险大的产品。如果给客户带来巨额亏损,那这样一只产品可能影响整个公司的产品发行。如果说一只产品做失败了,可能公司所有的产品都发行不出去。”

    原文链接:http://www.eeo.com.cn/2013/0701/246010.shtml

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