如果还冀望股价上涨获得收益，那就OUT了。随着资本市场的发展，对冲基金正成为资本玩家青睐的新的投资游戏，去年底东莞的首只对冲基金也宣告成立，表现较好。

　　对冲基金的投资逻辑区别于传统股票，可以采取多种交易手段来获得收益。目前国内知名的投资机构已经开始涉足对冲基金，表明这一投资渠道正受到各界看好。

　　数学模型决定交易

　　据悉，对冲基金发展时间并不长，在资本市场属于较为新鲜的事物。以东莞的首只对冲基金“莞香一号”为例，其借助计算机数学决策模型进行交易，其理论基础包括：价格波动不是完全随机的，其非随机部分(趋势)是存在的，且可以追踪识别;在既定风险水平上实现正期望的交易策略是存在的;量化交易能够克服人性弱点，实现既定风险/收益水平下的持续稳定盈利。

　　“莞香一号”负责人江国栋称，对冲基金的优势在于，采取量化投资方式，“由电脑系统按照符合策略的条件自动生成交易，从而规避了手动交易中的人性弱点。”

　　“对冲基金的交易，所追求的是长期稳定的收益率，而不是收益水平的大起大落。”江国栋介绍。记者查看“莞香一号”的收益情况了解到，产品自2012年年底成立至今收益率超过了22%，虽然在私募产品中排名不算靠前，但其净值曲线平滑，业绩呈整体上升态势。

　　江国栋表示，将全部资产配置于一种投资标的，隐含的风险就很大。因此“莞香一号”采取了多重对冲策略，基金经理将资本配置在不同投资策略当中，包括可转债套利、股票对冲、统计套利等，“追求减少风险、平滑利润，尽可能避免收益大幅波动。”

　　获利手段不再单一化

　　投资二级市场的逻辑是，当股价上升时投资者可以获得收益;而对于对冲基金，只要预期操作与市场走势相符，做多做空均能获得盈利。

　　江国栋告诉记者，他刚刚受邀在深圳参加了一场私募论坛，“我从现场感受到的信息是，对冲基金正在被大家看好，虽然发展程度还远远比不上一些大众产品，但发展方向是正确的。”

　　2010年以后，随着股指期货推出，各类创新私募基金产品以股指期货为标的进行投资，上海、北京、深圳等资本市场发展水平高的地区诞生了一批对冲基金。统计数据显示，去年对冲基金的整体收益较高，其中信合东方最近一年收益率达17%，且最大回撤仅有1.76%，风险水平极低;其余许多产品的收益率也接近10%。

　　记者了解到，目前国内多家知名机构都开始涉足对冲基金产品。如重阳投资与国泰君安合作，发行了一款对冲基金，运用阿尔法对冲策略，追求与市场涨跌无关的绝对收益。

         东莞日报：http://epaper.timedg.com/html/2013-04/08/content_1108312.htm